
这年底的资本市场,总能给你整出点新花样。
就像一场精心编排的魔术,你知道有猫腻,但还是忍不住想看看,这回的戏法是怎么变的。
蘅东光,这只在北交所门口徘徊了几个月的靴子,终于在12月19号落地了,但落地的姿势,却让一众翘首以盼的打新者,感觉脖子被闪了一下。
这事儿从头就透着一股子不寻常。
你想想,一家公司,9月25号就利索地过了审,没留任何尾巴,10月10号就提交了注册,这效率,按理说该是雷厉风行。
可接下来呢?
硬是拖,先是注册批文墨迹到了11月中旬,然后眼睁睁看着比自己晚过会的“插班生”江天科技先发了车。
这一路的走走停停,吊足了胃口,也埋下了伏笔。
终于,公告来了,12月23号申购。
然而,等来的不是盛宴,而是一份“缩水版”菜单。
这招“缩股提价”,江天科技刚玩过,大家心里有点谱,但谁也没想到蘅东光能玩得这么绝。
一、一场精心计算的“阳谋”:为何热衷缩股提价?
很多朋友可能不理解,公司上市,不是应该多发点股票,多圈点钱吗?
怎么还反着来。
这你就不懂了,这背后都是人情世故…啊不,是精密的利益计算。
以蘅东光这次的操作为例,堪称教科书。
首先,对大股东来说,这是股权的“保卫战”。
在募集资金总额不变的前提下,发行的股票越少,意味着老股东的股权稀释得就越少。
这不仅能巩固控股股东的“江山”,也为将来减持套现留出了巨大的“战略纵深”——既能拿到钱,又不至于丢掉控制权。
其次,这是对发行价的一次“极限拉升”。
大家都知道,北交所有个不成文的规矩,发行市盈率不能超过15倍。
你想提高股价,估值又被卡着,怎么办?
简单,缩小分母啊。
由于发行的股份数少了,发行后的总股本也随之减小,在同样的估值下,每股的价格自然就水涨船高。
蘅东光这次的发行价31.59元,对应的市盈率不多不少,刚好14.99倍。
你说巧不巧?
这就像考试,多一分浪费,少一分不及格,人家这是把规则研究透了。
更绝的是,这次操作直接惠及了上市前的非限售流通股。
这部分高达1090.25万股的“老股票”,比这次公开发行的总量还多。
股价被这么一抬,它们的价值瞬间暴涨,这可比什么PPT和未来预期来得实在多了。
可以说,主承销商招商证券和公司为了这个方案,真是把算盘珠子都快盘出火星子了。
他们甚至还精准地卡住了另一条监管红线。
根据《北京证券交易所股票上市规则》,上市公司公众股东持股比例不能低于25%。
蘅东光这次把发行股数从原计划的近2000万股砍到1025万股,发行后的公众股比例已经无限逼近25%的底线。
这真是在刀尖上跳舞,把规则利用到了极致。
几个月漫长的等待,最后就憋出这么一个“大招”。
公司、老股东、承销商,三方共赢,皆大欢喜。
唯独苦了那些摩拳擦掌、准备了几百万甚至上千万资金,眼巴巴等着打新的散户们,在2025年最后的寒风里,心里拔凉拔凉的。
这玩笑,开得确实有点大了。
二、冰冷的数据与火热的博弈:申购资金推演
抱怨归抱怨,游戏规则如此,普通人能做的,也只有调整策略,继续参与。
我们还是回归理性,看看这块“注定难啃的骨头”到底要怎么下嘴。
本次蘅东光网上发行量仅有922.5万股,这个数字,意味着入围门槛将高得离谱,甚至可能刷新北交所的历史记录。
要预测这次的申告资金,我们可以参考不久前的南特科技和江天科技。
对标南特科技:南特科技的申购上限和这次差不多,但蘅东光的获配门槛预计要高出500万左右。
这意味着,大量原先在500-800万资金区间的申购者,这次会被直接“劝退”。
这部分资金的离场,可能会导致申购总额减少约1600亿。
当然,市场上的“大户”也在不断增加,假设新增资金能填补一部分,综合下来,总申购资金可能会在南特科技的8675亿基础上有所回落,预计在7900亿左右。
对标江天科技:蘅东光的申购上限比江天科技高了近200万,这会吸引一部分顶格申购的资金,预计增加300亿左右。
但同时,其获配门槛也高了近200万,大量原先参与江天科技申购的850万以下账户,这次会理性放弃,这部分流失资金可能超过800亿。
不过,蘅东光本身质地更受市场青睐,可能会吸引更多场外资金。
一来一去,总申购资金可能与江天科技的7770亿相差不大,预计在7800亿左右。
综合来看,蘅东光的申购资金大概率落在7900亿至8100亿之间。
这意味着,想要稳获一手(100股)的门槛,可能在855万至880万之间。
三、碎股之争:内卷的终极战场
对于打新资金来说,除了稳拿一手,更激烈的博弈在于“碎股”(不足100股的部分)。
由于总盘子太小,这次大概率不会出现碎股门槛低于一手门槛的“福利”。
理论上,当大家都理性申购时,碎股门槛可能在900万出头。
但“理论”在“内卷”面前,往往不堪一击。
考虑到投资者的焦虑情绪和“加个安全垫”的普遍心理,大家都会往上多报一点。
因此,预计最终的碎股门槛可能会被推高到930万左右。
这个数字,是给那些资金量超过一手门槛,但又够不着顶格的投资者一个“努努力”的方向。
至于那些想靠分户精准踩线博碎股的大资金,风险就得自己掂量了,毕竟,市场情绪这东西,最难预测。
四、申购策略建议
基于以上分析,给各位的申购建议如下:
1.目标1+0(中一手):如果你的目标是只求中签,建议申购资金不低于855万元。
为了保险起见,最好能达到900万元。
资金在830万至855万之间的朋友,属于“彩票区”,有机会但概率不大,是否参与需要自己权衡(毕竟2天的逆回购利息也不少了)。
800万以下的资金,建议直接放弃,把钱用在更确定的地方。
2.顶格申购:这次顶格申购(约1457万元)肯定能中1+1(一手+碎股),也肯定不需要顶格申购就能中1+1。
所以,不需要抢时间,更不需要为了1+1去凑顶格的钱。
3.分户策略:对于资金量巨大的玩家,如果还想玩分户,务必先保证主账户的申购金额绝对安全。
不过说实话,在门槛如此之高的今天,还有能力玩精细化分户的,估计也是凤毛麟角了。
说到底,资本市场从来不是一个温情脉脉的地方。
蘅东光这场“玩笑”,再次给所有参与者上了一课:在这里,唯一不变的,就是变化本身。
与其抱怨规则,不如学会在规则的缝隙里,找到自己的生存之道。
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